Actualización de la administración de EE. UU.

El 2 de abril, se produjo la mayor medida comercial bajo la nueva administración Trump. El presidente Trump impuso un límite mínimo del 10 % para todos los bienes de todos los países y aranceles más altos para otros países con los que Estados Unidos tiene un déficit comercial. La metodología de estos «aranceles recíprocos» fue cuestionada por muchos expertos; los países sin producción ni exportaciones a Estados Unidos fueron sancionados con aranceles. El mercado bursátil cayó considerablemente, poniendo en riesgo a millones de estadounidenses con cuentas de jubilación 401(k) y otras inversiones. Las reacciones de los aliados de Estados Unidos desde hace mucho tiempo fueron igualmente negativas.

En respuesta, la administración Trump redobló sus esfuerzos durante días. No fue hasta que el mercado de bonos reaccionó con un aumento en los rendimientos que el presidente Trump «parpadeó» e implementó una pausa de 90 días. Aunque el mínimo del 10 % para todos los bienes continúa y los aranceles contra China se incrementaron al 145 %, hace unos días, el presidente Trump eximió todos los productos electrónicos procedentes de China a Estados Unidos. Entonces, ¿qué está haciendo la Administración Trump? Si bien no se ha publicado ningún plan, la Administración Trump ha afirmado que está intentando abordar varios problemas estructurales: 1) déficits comerciales; 2) la falta de producción manufacturera nacional esencial; 3) las cadenas de suministro globales, es decir, la cadena de suministro de China; y 4) ajustes cambiarios. Desafortunadamente, los aranceles, especialmente los aranceles generalizados contra múltiples países, son un instrumento poco efectivo y no están diseñados para abordar estos desafíos.

Estados Unidos ha tenido un déficit comercial durante muchos años, y este ha crecido drásticamente en los últimos 25 años. La razón del déficit comercial es que Estados Unidos consume más bienes de los que produce, pero exporta más servicios de los que importa, lo que resulta en un superávit en servicios. Los aranceles recíprocos del presidente Trump sí consideraron la balanza comercial favorable de Estados Unidos en servicios.

Ignorando las diferencias entre bienes y servicios, la Administración Trump está decidida a cambiar la dinámica del comercio global. Es improbable que el arancel base del 10 % contra todos los países, por sí solo, reequilibre los déficits comerciales de Estados Unidos. Los aranceles recíprocos, ahora en pausa, han llevado a algunos países a acercarse a la Casa Blanca, aunque aún no está claro qué busca la Administración. El Secretario de Comercio, el Director del Consejo Económico Nacional, el Embajador Comercial de Estados Unidos y el Secretario del Tesoro han expresado diferentes posturas, incluyendo exigir a otros países que eliminen sus aranceles contra Estados Unidos, reduzcan las barreras no comerciales a todos los productos estadounidenses y eliminen las regulaciones y leyes que no le agradan.

Estados Unidos quiere presionar a otros gobiernos de Europa y otros lugares no solo para que reduzcan sus aranceles sobre los productos estadounidenses, sino también, y aún más importante, para que reduzcan el riesgo de la inversión china. La política arancelaria de la Administración Trump se centra en China y en ampliar la investigación sobre las normas de origen para incluir cualquier inversión china no solo en Asia, sino también en México y África. En pocas palabras, la Administración quiere perturbar las cadenas de suministro globales que dependen de la inversión china. La Administración Trump también está utilizando aranceles para repatriar la producción esencial a Estados Unidos. Quizás el mejor ejemplo de esto sean los aranceles de la Administración Trump sobre automóviles, acero y aluminio. El presidente Trump intenta utilizar los aranceles automotrices para impulsar el regreso de la industria automotriz y de autopartes a Estados Unidos, y hacer lo mismo con los aranceles al acero y al aluminio.

La Administración Trump también está iniciando 232 investigaciones sobre lo que considera industrias críticas para que Estados Unidos las repatrie a su territorio. Entre estas industrias críticas que investigará se encuentran los semiconductores, los productos farmacéuticos, el cobre y otros minerales esenciales. Estas investigaciones buscan lograr el tercer objetivo de la Administración: repatriar las industrias críticas.

Se han planteado muchas preguntas debido a las medidas comerciales sin precedentes de la Administración Trump. ¿Qué pasará con la economía a corto, mediano y largo plazo? ¿Podrá la Administración Trump lograr sus objetivos sin desplomar la economía? ¿Por qué el presidente Trump implementó estas políticas cuando la economía estadounidense iba bien? ¿Por qué es diferente a la última vez? ¿Habrá excepciones para países? ¿Empresas? ¿Qué dice la administración Trump sobre los precios? ¿Y qué hay de toda la incertidumbre?

Esto es lo que estamos escuchando. En primer lugar, el presidente Trump recuerda su primer mandato en 2017 y 2018, cuando lanzó su triple estrategia: reducir las regulaciones, bajar los impuestos y diversificar la energía. Tras implementar estos objetivos políticos, impuso aranceles a China, el aluminio y el acero, así como a algunos otros productos. Antes de la pandemia de COVID-19, Trump creía que el resultado de sus políticas era una baja inflación y el crecimiento del empleo. No cree que los aranceles provocaran un aumento de precios. Y culpa de los altos precios a la economía de la administración Biden.

Esta vez, en su segundo mandato, antes de implementar cualquier objetivo político, incluyendo la reducción de impuestos y regulaciones, el presidente Trump está implementando aranceles. Y aunque algunos republicanos en el Senado creen que alcanzar los objetivos políticos debe lograrse antes de implementar los aranceles, la Administración Trump no cree que implementar estas políticas en orden inverso tenga un impacto negativo. En cuanto a las cifras —baja confianza del consumidor y disminución del apoyo público—, el pueblo estadounidense, al menos actualmente, parece tener una opinión diferente.

Además, el mercado bursátil ha estado reaccionando mayoritariamente de forma negativa tanto a los aranceles como a la incertidumbre. En respuesta, la Administración Trump solicita que se dé tiempo a sus políticas —desregulación, diversidad energética, desgravación fiscal y aranceles— para que se integren en la economía, reconociendo que los consumidores estadounidenses tendrán que sufrir a corto plazo. El presidente Trump cree que la economía se ajustará, que los precios no subirán, que la desregulación está en camino, que la diversidad energética está en marcha y que los aranceles remediarán el desequilibrio comercial, reordenarán las cadenas de suministro globales y las industrias críticas en tierra. La Administración Trump ha pedido al pueblo estadounidense que les dé al menos hasta el cuarto trimestre, cuando comiencen a experimentar resultados positivos.

Muchos economistas, entre otros, han expresado serias preocupaciones sobre el enfoque de la Administración Trump. La mayoría cree que los aranceles aumentarán los precios a corto y mediano plazo. Además, si bien expertos y economistas coinciden en que los países deben reducir el riesgo de China, existen dudas sobre si los aranceles son la mejor manera de convencerlos de hacerlo. Los consumidores estadounidenses no son pacientes. No tuvieron paciencia con la «Bidenomics», que generó fundamentos sólidos, un mercado bursátil saludable, crecimiento del empleo e inversiones en infraestructura y relocalización de industrias como la de semiconductores. La mayoría de los observadores no creen que los consumidores estadounidenses sean pacientes con una Administración Trump donde la bolsa cae, los precios suben y las pequeñas empresas sufren las consecuencias de la incertidumbre y la interrupción de las cadenas de suministro.

La Administración Trump apuesta por la importancia del mercado estadounidense para otros países. La gran pregunta es si el acceso al mercado estadounidense es suficiente para cambiar las cadenas de suministro globales y las decisiones de inversión. Nadie lo sabe, y es una apuesta arriesgada. Los aranceles del presidente Trump suponen un shock para la política industrial y comercial, y desconocemos si este shock desbordará el sistema. Tampoco sabemos si la Administración Trump tiene la capacidad de gestionar las consecuencias. Tanto empresas como países solicitarán ayuda y ofrecerán «tratos» a la Administración Trump. Dejando de lado la oportunidad sin precedentes de corrupción, ¿podrá la Administración Trump gestionar las ofertas entrantes?

Al mismo tiempo, China ya ha impuesto sus aranceles de represalia. Algunos de los aranceles de represalia de la Unión Europea se suspendieron después de que el presidente Trump suspendiera los aranceles recíprocos. China y Canadá han, y la Unión Europea lo hará, apuntar a exportaciones específicas, incluyendo productos agrícolas que perjudicarían a los agricultores estadounidenses. Estos agricultores apenas se han recuperado de la pandemia de COVID-19. Sin embargo, a falta de acuerdos, es evidente que los países con la capacidad para hacerlo tomarán represalias. Sabemos, desde el primer mandato del presidente Trump, que las represalias tendrán un impacto negativo en los consumidores, las pequeñas empresas y los agricultores estadounidenses.

Todo esto ocurre mientras la Administración Trump recorta drásticamente el presupuesto federal estadounidense, limita los servicios al pueblo estadounidense mediante recortes en programas de educación y salud, y se desvincula de Ucrania y de nuestros aliados de la OTAN.

Ciertamente, cualquier experto y economista podría estar equivocado. Las industrias podrían reducir sus riesgos en China y trasladar sus cadenas de suministro a EE. UU. o, más probablemente, a otros lugares. Industrias críticas podrían relocalizar sus operaciones en EE. UU. y los déficits comerciales podrían reducirse. Durante los próximos meses, estaremos atentos a la economía real, observando qué sucede con los salarios, los precios y la confianza del consumidor, y si EE. UU. entrará en recesión. Si EE. UU. entra en recesión, lo único que el presidente Trump habrá logrado es reducir el déficit comercial. Los consumidores con menos dinero y poca confianza en la economía gastarán menos, y el déficit comercial de EE. UU. será menor.

Para un análisis más detallado de cómo el gobierno de Estados Unidos podría abordar estos desafíos, invito a los lectores a leer el análisis de mi ex colega, Richard Samans, aquí.